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奥门永利官网误乐域:潜在基石投资者名单曝光

2019-10-12 18:57

海底捞突击开店疑启动上市

多次“被上市”的海底捞终于迈出了关键的一步。5月17日,海底捞国际控股在港交所递交上市申请。招股说明书显示,海底捞近三年收益持续上涨,由2015年的57.57亿元增至2017年的106.37亿元 。随着这一数字的曝光,海底捞成为国内首家营收超百亿餐企。然而,当下的海底捞真的“不差钱”吗?北京商报记者梳理发现,该公司近几年加速扩张,甚至抛出了2018年开200家店的大计划,在此背景下,海底捞确实需要融资,以降低财务风险。此外,未来如果能够登陆资本市场,海底捞还需要持续完善和保证质量内控体系。

“老鼠门”后的海底捞,还能成功上市与资本牵手吗?

独家 | 海底捞上市定价区间90亿~120亿美元,潜在基石投资者名单曝光,9月中下旬香港上市来自IPO早知道的原创专栏

此前一直说不上市的海底捞,开始正式进军资本市场了。

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海底捞招股说明书显示,2017年度公司营收总额为106.37亿元,其中餐厅营业收入103.88亿元,外卖业务营收2.19亿元,销售调料及食材营收3031万元,净利润11.94亿元,较2016年同比增长36.2%。

奥门永利官网误乐域 28月25日,北京两家海底捞店“后厨有老鼠,漏勺通下水道”的卫生问题被曝光,引发舆论热议。随后海底捞发布致歉信,承认错误并宣布将门店进行整改,大众对于这般诚恳的认错态度很买账,纷纷表示这种问题出现在所难免,相比这些错误,海底捞还是很不错的。

根据“IPO早知道”独家消息源,海底捞将于8月23日通过港交所聆讯,上市定价区间90亿~120亿美元,相当于2019年预计净利润的22~28倍市盈率。海底捞本次IPO的主承销商是高盛和招银国际,基石投资者的角逐已经进入最后阶段。海底捞将选择一家国际长线基金、一家主权基金和一家大型中资基金成为基石投资者,目前最有可能胜出的是贝莱德、中投和高领资本。海底捞将于9月中下旬正式在港交所上市。

5月17日,海底捞国际控股有限公司向港交所递交了招股说明书。从招股书呈现的业绩情况来看,海底捞经营状况依然表现为上升态势,公司在2015~2017年年度利润由4.1亿元增长至11.9亿元,复合年增长率达70.5%。近年来持续扩张的海底捞,门店数量从2015年年底的146家增加至2017年年底的273家,按照其预计,2018年将开设180家~220家新餐厅。

作者:刘—艳华 / / 评论

在门店方面,海底捞全球门店数量也在迅速增加。2015年112家,2017年273家,预计上市时这个数字将升至320家,其中包括中国内地的296家餐厅和来自台湾、香港以及海外的24家门店。

这场成功的危机公关,让大众进一步见识了海底捞的“厉害”,但盛世下的海底捞出现这种问题,难道只是偶然吗?还是海底捞走向下坡路的开始?

来源| IPO早知道

和大部分选择上市的企业一样,海底捞也需要募集扩张所需的资金。根据招股书,它计划上市后募集得的资金60%将用于开店,其余则用于开发新技术和偿还贷款。在迅速扩张战略之下,海底捞并非没有面临挑战。除了需要维持供应链上的稳定,难免会遭遇管理和卫生安全问题,去年海底捞就曾因后厨卫生问题而陷入舆论漩涡。与此同时,越来越难以捉摸的火锅潮流趋势和消费者口味的变化,以及竞争对手的增多,都在成为海底捞扩张过程中的风险。

海底捞可能正在酝酿一项大的商业计划。一位接近海底捞的人士向北京商报记者透露,2015年海底捞计划在全国新开78家店。尽管海底捞官方对此未予确认,但其官网显示,2015年全国有43个城市被定为有意向拓店的城市。事实上,从2014年开始,海底捞的开店速度已在成倍提升。

从门店区域来看,2017年海底捞一线城市门店数量为65家,营业收入为29.59亿元;二线城市门店数量为120家,营收收入为52.3亿元;三线及以下城市门店数量为69家,营收收入为15.18亿元。海底捞海外门店营收为7亿元。

白手起家成就海底捞传奇

编辑|C叔

在回复《中国经营报》记者关于上市等问题的采访函时,海底捞表示,“公司刚递表,根据监管要求目前暂不便接受访问。”

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同时,招股书还披露了海底捞旗下独立公司的营收数据。其中,2017年度提供仓库仓储服务及物流、食材供应的蜀海集团营收为26.04亿元;提供装修材料、装修项目管理业务的蜀韵东方营收为12.9亿元;主要供应海底捞火锅底料和定制产品的颐海国际营收达9亿元;以人力资源管理及咨询服务为主营业务的微海咨询营收为3600万元。

1988年,张勇技校毕业,被分到国营四川拖拉机厂当电焊工。不满足于93.5元拖拉机厂月工资的他,总想着干点大事,却又相继在赌博扑克牌游戏机和倒卖汽油上栽了跟头。

排版| C叔

事实上,早在六年前,就传出了海底捞欲上市的消息。该年,海底捞大本营所在的四川简阳市政府官方网站曾公布了一份海底捞上市辅导计划。此后几乎每一年,海底捞都屡次被传将要上市的消息,但都被海底捞官方以时机尚未成熟否定。

门店数量成倍递增

在长达30页的风险因素罗列中,海底捞认为风险主要存在于食品安全、餐厅店长人才库和供应链管理三方面。同时,公司也可能面临无法顺利开业新餐厅以及盈利的风险。2015年、2016年和2017年三年,海底捞分别开设了36家、32家和98家新餐厅,2018年开店计划提升到180-220家,并且计划在海外和中国三线城市开辟新市场。不过,海底捞表示,除了成本和风险外,不能保证这些市场对餐厅有充足需求,因此新餐厅业绩未必理想。

1994年,这位出生在简阳县的年轻人召集三个死党,凑了8000块,打了四张火锅桌,创办了海底捞餐饮股份有限公司。事实上,当年海底捞刚开张时,张勇是个彻头彻尾的“门外汉”,不懂火锅甚至不懂厨艺,不会做菜、不会炒料、不会熬汤,只能拿着书本现学现做,结果火锅口味一般生意冷清。但随着其周到的服务口口相传,熟客逐渐增多。

海底捞成立于1994年,以四川麻辣火锅起步,通过不断扩张,现已成为中国第一大火锅餐饮品牌,还享有中国最为人称道的服务口碑。一提海底捞,估计每个人都会两眼放光的跟你说,他们家的服务真的超好!

“尽管如此,但海底捞实际上是一直在为上市做准备的。包括旗下提供火锅底料的颐海国际先行一步登陆港交所,对原料供应和物流集团公司蜀海集团独立运作,发展装修项目管理的蜀韵东方、负责人力资源管理及咨询服务的微海咨询以及餐饮服务研发的红火台和讯飞至悦等。种种布局和动作都显示出海底捞的强大野心,密集布局旗下子公司,它们各自聚焦核心业务却又紧密联系。”餐饮行业分析师林岳认为。

一位接近海底捞的业内人士表示,2015年海底捞计划在全国新开78家门店,目前新门店的合作协议已经签好。针对这一消息,北京商报记者致电海底捞市场部,其相关工作人员表示,海底捞尚未公布2015年具体的开店数字,目前仅有计划开店的意向城市以及新店选址的硬件要求。

但是,海底捞明白,市场份额的增加及公司持续增长仍要靠开设新店。年初至今,海底捞今年180-220家的开设新店计划已完成四成左右,有84家签署了租约。海底捞方面还认为,已布局的一二线城市仍有巨大潜力。同时,公司还计划在三线及以下城市翻台率高、等位时间长的餐厅旁增设新店,进一步拓展发展空间。

海底捞开业不久,张勇就依靠优质的服务为海底捞赢得了第一批熟客。几个流传颇广的细节是:他帮客人拎包、带孩子;有邻居夸他的辣酱好,第二天张勇便送了一瓶到她家里;一位当地干部下乡吃火锅,张勇发现他走远路鞋脏,便安排一个伙计给他擦鞋子。

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招股书显示,海底捞去年总收入为106.4亿元,利润近12亿元。截至去年末,海底捞拥有273家餐厅,2016年末和2015年末分别为176家和146家。林岳表示,此次终于是海底捞自身的门店业务要上市了,但是如果缺乏旗下关联公司的支持,它在供应链不会有现在的规模。

北京商报记者在海底捞官网看到,2015年全国有43个城市被海底捞定为有意向拓店的城市,如以每个城市开一家店计算,则海底捞将在2015年开出43家新店。对此,海底捞相关负责人并没有给出正面回复,其表示,具体的门店选址还在寻找洽谈中,不一定列出的每个城市都会开店,每个城市的具体开店数量也是未知数。

海底捞的上市“传闻”由来已久。早在2012年,海底捞发源地四川省简阳市政府就曾对外发布消息称,海底捞已成为当地政府全力支持上市的重点企业,也已经完成股份制改造,进入上市辅导期。海底捞创始人暨董事长张勇当时也公开表示,并不排斥上市,上市可以让海底捞有一层保护。但是,此后就再无下文。2015年,海底捞再传上市消息,称考虑首次公开发行,拟募资最多不超过3亿美元,上市地点或选择香港。甚至有消息称,海底捞已经与投资银行举行了会谈,最快2016年就会启动IPO。但彼时,海底捞公关部门否认了这一消息,称暂时没有上市计划。

回溯张勇的创业生涯,最明显的印记就是其敢想敢干,从中学时代开始他就憋着一股想干大事的劲头。儿时在四川简阳县城的贫穷生活令张勇确信,“只有自己的双手才能改变命运”,这也成为以后海底捞给员工传递的理念之一。

5月17日晚,海底捞国际控股有限公司向香港联交所提交上市申请,同时公布招股书,其中称在高度分散的中国中式餐饮市场中其排名第一,2017年营收总额达到106亿元,服务顾客超过1亿人次。

记者留意到,海底捞关联的公司几乎涉及餐饮上游的所有链条,比如,负责提供火锅底料和蘸料加工的颐海国际,该公司2016年在港股上市,其去年营收16.4亿元人民币,净利润为2.6亿元。作为海底捞的火锅底料独家供应商,颐海国际的最大客户就是海底捞。从2013年到2017年,它与海底捞的关联交易一直占总收入的55%左右。同时,它的火锅底料等调味产品还在家乐福等超市、天猫旗舰店等电商平台进行销售。

公开资料显示,截至2014年底,海底捞在中国有109家门店。其成立的前20年,以平均每年5-8家的速度扩张。但自2014年起,开店节奏却突然提速,有内部员工指出,2014年海底捞共开出17家店,是原有开店速度的3倍,对此海底捞官方未予否认。

虽然主业并未上市,但是海底捞登陆资本市场的脚步一直没有停止。2016年7月,海底捞火锅底料的独家供应商颐海国际在港交所独立上市。颐海国际一半以上的收入来自海底捞,业内认为海底捞2013年拆分出颐海,实际上就是在为其上市做铺垫。

2011年初,北大教授黄铁鹰的著作《海底捞你学不会》热卖,进一步令海底捞成为现象级品牌,在黄铁鹰看来,张勇创造了一种“家庭的氛围”,尊重员工把员工当家人。

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此前,颐海国际上市被认为是“曲线救国”,“出于财务、人员流动性和安全等领域的考量,不管是在国内还是海外,餐饮企业即海底捞本身上市并不容易。”林岳说。据Choice数据显示,目前A股共有4家餐饮公司,它们分别是:全聚德、广州酒家、西安饮食和*奥门永利官网误乐域:潜在基石投资者名单曝光,赴港上市海底捞真的。ST云网;而在香港上市的内地餐饮企业有5家:合兴集团、味千、呷哺呷哺、唐宫中国和国际天食。

提速扩店存隐患

2017年4月,U鼎冒菜挂牌新三板。根据U鼎冒菜运营主体优鼎优《转让说明书》显示,公司在2016年前8个月营收超6000万元,净利润31.86万元,上市前融资时估值达到2.18亿元。U鼎冒菜实际控制人张硕轶为海底捞上海片区经理,海底捞亦通过旗下平台投资了这家企业。

快速扩张带来“规模不经济”

资料来源:2017 中国餐饮业年度报告

“颐海国际和海底捞集团算是‘一家人’,海底捞控股股东张勇夫妇同时是颐海的第一大股东及实控人,持有颐海47.76%的股份,其率先在港交所上市,融资后也能满足海底捞所需。”林岳说。记者留意到,在海底捞IPO的消息公布后,5月18日,颐海国际股价开盘一度冲高上涨10%。

不过,突击开店也为海底捞埋下了内部管理隐患。尽管海底捞方面一再表示是个案,但近日被公众热议的海底捞离职员工“敲诈门”,依然被业界定义为海底捞快速扩张之后管理问题的一次爆发。

业内人士认为,颐海国际主营的火锅底料是生态链上游,不易接触到终端客户,曝光率低不易受到危机事件影响。而U鼎冒菜的上市与颐海国际的上市本质上并无太大区别,对于海底捞来说谁上市只是策略问题,融到的资金都是自家的,就是一个放在“左边口袋”还是“右边口袋”用的问题,这种做法对餐企来说较为明智,并且拆分上市比海底捞整体上市更能满足资本市场对于公司业绩增长的要求。

创立5年之后,海底捞走出四川,从西安、郑州到北京、上海……火锅版图不断扩张,据其官网数据,海底捞目前在57个城市有190家直营餐厅。

火锅:餐饮界的扛把子

同样,去年4月挂牌新三板的优鼎优也与海底捞有着密切的关系。作为“U鼎冒菜”的母公司,优鼎优目前实际控制人张硕轶是张勇的弟弟,张勇本人则通过简阳市静远投资持有股份。除此之外,海底捞联合创始人施永宏等核心人物亦持有公司股份且担任重要职务。从2014年起,海底捞为并未盈利的优鼎优代垫经营款项,不仅如此,海底捞还为优鼎优供应食材类如肉类、蔬菜等食材以及底料,而优鼎优则是向“海底捞系”旗下的装饰公司购买装修服务。

北京志起未来营销咨询集团董事长李志起表示,餐饮企业开店速度不宜太快,太快了会导致自身的知识体系、培养机制不健全,从而导致服务和口碑下降。以海底捞现在的品牌影响力必须放缓扩张速度,以时间换空间,争取有更多时间去完善内部人员培养和精细化运营工作。

不过,也有行业专家坦言,中国餐饮市场是大行业、小企业,普遍体量小使得餐饮企业上市往往不受重视。再加上很多餐饮企业在税收、员工待遇等方面存在不规范问题,又面临食品安全风险,导致餐企上市难长期存在。企业通过拆分、借壳的方式上市不失为好方式,例如和合谷就通过百福控股借壳登陆资本市场。

2012年,海底捞走出了国门,海外第一家店在新加坡开业,现在海外已有9家直营餐厅。据海底捞底料供应商颐海国际的数据显示,2015年,海底捞海外7家店总收入约为18.4亿元,相较2014年增长180%。

这份招股书展示了火锅在中国餐饮业的“扛把子”的地位。

另外,作为关联公司之一的蜀海集团,最初依托于中央厨房而设,也已在2007年开始独立于海底捞运作。在众多关联公司中,海底捞与蜀海集团之间的关联交易规模最大。2017年,海底捞对其采购金额达到26.05亿元,占当年关联采购总额的52.08%,占整体采购额的43.18%。据了解,蜀海不仅给海底捞提供采购原料,也为麻辣诱惑、金鼎轩等餐饮品牌提供供应链服务,其来自海底捞以外的年收入也已多达10亿元。

在大规模拓店外,北京商报记者了解到,海底捞的内部结构也在调整当中。据海底捞的工作人员介绍,底料加工、外送业务和U鼎冒菜是海底捞近几年推出的业务,原由北京分公司负责的底料加工业务,近期正在进行改名调整。

相关数据显示,截至2017年底,全国餐饮门店有578万个,其中火锅餐饮网点合计29.7万家。近两年,火锅餐饮一直保持着两位数增长,数据公司沙利文预计,到2020年中国火锅市场规模可达5774亿元。此前,已有呷哺呷哺先声夺人,2014年底完成上市。上市后的呷哺呷哺营业收入快速增长,2017年达到36.64亿元,同比2016年的27.58亿元增长32.8%。

今年4月,张勇对外表示,今年海底捞可能新开80家门店,其中将有10家店开在海外。同时张勇预计,今年海底捞的营业收入将达到100亿,这一数据在2016年为70亿。

数据显示,火锅在中式餐饮市场占有着最大的市场份额:2017年火锅品类占有餐饮业13.7%的市场。其中,川式火锅又占火锅餐厅市场的64.2%。2017年,中国有60万家火锅餐厅,2022年预计达到89.6万家;2017年火锅餐厅市场规模为4362亿元,预计2022年能达到7077亿元。

“餐饮企业达到一定规模之后,其核心竞争力的确很大程度来自于背后的体系,如供应链、商业模式、盈利模式等,因为这些内功直接决定了企业能快速运行中可控不跑偏。”记者发现,不仅仅是海底捞,西贝、真功夫、雅玛等连锁餐饮品牌近年来都开始通过不同方式向供应链端延伸:有的掌握供应链孵化新品牌,有的试水代加工,还有的向同行开放供应链。

对于新业务,海底捞似乎有意弱化海底捞的品牌名称,北京市工商行政管理局信息显示,包括北京海底捞蔬菜种植基地和食品分公司在内,海底捞在北京共有15个分公司。然而Hi捞送和U鼎冒菜,分别由海鸿达餐饮管理有限公司和北京优鼎优餐饮管理有限公司经营管理。

中国食品产业研究员朱丹蓬表示,从颐海国际的试水到U鼎冒菜登陆新三板,海底捞的上市计划筹备已久。依托餐饮市场的爆发以及国内外市场的布局,上市将会对海底捞的资金链、品牌、产业链等各方面产生强有力的支撑。但作为餐饮企业,食品安全是企业发展的根本,海底捞未来仍需要持续完善和保证质量内控体系。“大的企业市场的格局和布局不一样,可以说越大的企业反而越缺钱。”朱丹蓬说。

不过,也有观察人士在海底捞急速扩张初期就注意到一些问题。据颐海国际的数据计算,海底捞2014年新设了18家店,当年营收增加了6.4亿元,而2015年新设31家店,当年营收却仅增长了9500万元。

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2015年~2017年,海底捞门店数量分别为146家、176家和273家。2017年,海底捞门店增速高达55%,创三年之最。门店的扩张带来营业收入的同步增长,不过近年来其净利润增速在放缓。2016年,海底捞营收增速为35.63%,净利润增速为137.96%;相对应的,2017年营收增速为36.23%,净利润增速却仅有22.09%。

疑为上市铺路

此外,当前火锅行业竞争日趋激烈,已达白热化程度。不同类火锅相继兴起,争相分食市场份额。海底捞作为传统川锅品牌,正面临越来越严峻的挑战,亟须在服务之外发展更多被消费者认可的新竞争力。

北京志起未来咨询集团创始合伙人李志起受访时曾表示,“增加门店却不增加收入、利润对任何一个企业来说都是特别危险的信号。”他谈到,“一方面,海底捞的创新放慢了不少,过去以服务创新,这种创新没法做到持续推陈出新,无法持续吸引消费者;快速扩张带来了‘规模不经济’的情况,这就需要企业停下脚步进行消化。”

图片来自海底捞招股书

奥门永利官网误乐域,根据招股书,海底捞计划上市后募集的资金60%将用于开店,20%的资金将被海底捞用于开发新技术,提高餐厅运营效率,15%将用于偿还贷款。值得留意的是,2015年~2017年,公司流动负债净额分别为0.604亿元、3.856亿元和11.564亿元,2018年一季度末,该项数据已扩大至14.42亿元。

在管理隐患不断凸显的情况下,海底捞却仍旧没有停止提速开店的步伐。有业内人士指出,其一系列举动很有可能是为上市铺路。不过自2011年起,有关海底捞筹备上市的消息就层出不穷,但都被海底捞官方以时机尚未成熟否定。

张勇也曾对黄铁鹰谈到对快速扩张的担忧:“别人都以为现在海底捞很好,可是我却常常感到危机四伏,有时会在梦中惊醒。以前店少,我自己能亲自管理。现在这么多店要靠层层干部去管,有些很严重的问题都不能及时发现;加之海底捞现在出名了,很多同行在学我们。我总担心搞不好我们十几年的心血就会毁于一旦。”

2017年,火锅品类占有餐饮市场的13.7%的份额,同时,火锅这条赛道,毛利率相当高。中国饭店协会发布的《2018中国餐饮业年度报告》中有数据显示,2017年,火锅行业的整体毛利率达到了49.55%。

“此次谋求上市,海底捞很大一部分原因是为了极速扩张,因为当其整个生态链搭建起来之后,规模和效益会逐渐增大。”林岳对记者表示。咨询公司德勤曾发布报告分析餐饮业的上市困境,报告称中国餐饮企业面临诸多挑战,包括经营成本高涨、食品安全问题未获监管、内控管理和标准化难度大以及人力资源匮乏。目前餐饮企业最受关注的包括持续盈利能力、财务是否清晰、未来扩张情况、餐品质量能否维持现有水平等问题也都会影响到其上市的表现。

但显然,海底捞并不排斥上市,其创始人张勇曾表示,为了能让公司在经营管理上走向正规化,海底捞会选择合适的时机上市,对于“合适时机”,张勇解释为“等商业模式能够盈利并可以更轻松地复制后,海底捞才会上市”。

形同虚设的食品安全体系?

门店:2018年要开200多家店

在迅速扩张战略下,海底捞并非没有面临管理上的风险。去年8月,海底捞被媒体曝光其后厨存在不少卫生问题。海底捞随后发出《关于海底捞火锅北京劲松店、北京太阳宫店事件的致歉信》称,经过内部调查后发现,媒体披露的后厨卫生问题属实,“向顾客朋友表示诚挚的歉意”,同时该公司已经布置海底捞所有门店进行整改。海底捞还表示,未来将在食品质量控制方面投入大量的人员,将有超过500名指定员工直接负责食品的质量及安全。

一位连锁火锅企业老总指出,海底捞曾立志成为中国火锅第一品牌,然而2014年底,呷哺呷哺成功上市,却将海底捞的风头压过。

从制度来讲,海底捞对食品安全的保障可谓严苛。

2015年,海底捞还只拥有112家门店;截至2017年末,门店数量达到了273家;2018年计划开设180家至220家新店,目前海底捞共有餐厅320家,包括位于台湾、香港及海外新加坡、韩国、日本及美国等地的门店。

据弗若斯特·沙利文研究机构分析,2017年,火锅在中式餐饮市场占有最大市场份额,按2017年收入计算,市场份额为13.7%,超过了川菜的12.4%。

另一方面,火锅蓬勃发展的态势,吸引了越来越多的餐饮企业投入到火锅业态中,么豆捞、大黄疯、锅小二、嗨辣火锅等都是新产生的火锅品牌。海底捞方面坦承,面对火锅业日渐激烈的竞争环境,海底捞正在着力思考如何在新形势下扩大市场份额。

其号称拥有9个检测门店食材的实验室,做到统一采购、统一生产、统一配送,控制全程冷链供应风险。除每天自查外,下设200余名食品安全检查负责每月2次的突击检查,而这些检查得分将直接和员工薪资与升迁挂钩……

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尽管如此,在餐饮行业工作多年的李宝对记者表示,“火锅流行的口味是多变的且越来越难以捉摸的,从小肥羊火锅、潮汕火锅、猪肚鸡火锅以及椰子鸡火锅等,消费者可以选择的越来越多。川式火锅仍是火锅中的最大品类,海底捞的领先位置虽也暂时保持着,但可以感觉到它的热度不及巅峰期。”林岳也认为,火锅行业其实核心价值不高,容易被模仿和复制,由于进入门槛并不高,近几年很多竞争者加入,加上火锅的经营模式也在创新,如自助火锅、吧台式小火锅、麻辣烫、特殊锅底火锅、冷锅等。

文章来源:北京商报

包括此次后厨丑闻爆发后,海底捞凭借高超的公关技巧,迅速承认了错误,赢得了大部分食客的好评。

截至2017年末,门店数量达到了273家

与此同时,在一线城市餐饮企业的竞争正在加大。招股书显示,目前国内二线城市成为海底捞的主战场,而一线城市收入贡献度正在逐步下滑。在海底捞的门店中,按照数量从高到低排列分别为120家二线城市店、69家三线及以下城市店、65家一线城市店以及19家海外店,其贡献收入分别为52.31亿元、15.18亿元、29.6亿元、7.03亿元。这意味着,二线城市为海底捞已经贡献了“半壁江山”的业绩。

但一直萦绕在中国餐饮企业头顶的食品卫生问题,真的凭借一纸规定就解决了吗?

营收:2017年破百亿

答案显然不是。

招股书还显示,海底捞2017年总营收为106.37亿元,较上年同期的78.08亿元增长了36%;净利润11.94亿元,较上年同期的9.78亿元增长了22%。也就是说,海底捞已经成为中国国内首家营收超百亿的餐饮企业。其中,2017年其外卖业务营收接近2.2亿元。

海底捞官网显示,公司每个月都有食品安全检查,并且会将不合格的类目具体公布出来。

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以去年8月份为例,海底捞公布了若干门店的食品卫生问题。有小米椒长毛变质的、有碗碟不干净的、还有食品放在地上的......

2017年,海底捞营收超百亿

奥门永利官网误乐域 9可令人尴尬的是,就在今年4月,在深圳市食品药品监督局的检查中,海底捞被发现存在粗加工间存放草花饰品,冰箱内生熟食未分开存放,冻库标签标识不清等问题。现如今,更是陷入老鼠门丑闻。

翻台率:平均每天5次

也就是说,虽然食品安全问题被查出且被公示,但一年之后,问题依然存在,并且“旧病不除,又添新伤”。

目前,海底捞每间新餐厅的开业需要800~1000万元投资,由于大规模开店,海底捞2017年资本开支达到了15.18亿元。

不过值得肯定的是,海底捞在信息披露上做的还是很坦荡。

投入不小,回报也很乐观。在一线城市,海底捞平均单店日销售额能超过15万,在三四线城市能超过10万,整体平均日销售额达到14万。一线城市每个顾客人均消费近100元,即每家店平均每日招待超过1500人。2015年到2017年,海底捞火锅店的平均翻台率也从每天4次,上升到每天4.5次、每天5次。同店销售额年均增长达到14%。

那么,这看似详尽的披露和严格的规章制度,真正起到的作用到底几何?

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就像上学时期,面对着《中学生行为规范》的我们,每每只会在查校服的时候才会穿校服,在查头发的时候才会剪头发,管理人员和被管理人员永远玩着“猫捉老鼠”的游戏,不知何时才是个尽头。

2017年,平均翻台率每天5次

资本运作之困

成本架构:原材料 人工成本占比高

而让海底捞难受的另一个问题,在于资本运作之路的艰难。

在海底捞的成本架构中,2017年其原料成本占比约40%左右,员工成本占比为29.3%。其餐厅全部为租赁制,所以房租投入并不高,2017年海底捞在房租上仅花了4.15亿元,占比3.9%。一般海底捞会和物业或房主签订5~15年的长期租赁协议,当然也会和一些商业房地产公司签订长期战略协议。

所谓“商而优则IPO”,成功上市,不仅是对一家企业品牌的认可,而且能够对企业的资本运作提供强有力的资金支持。

有餐饮界业内人士表示,海底捞确实是从三年前就开始了上市前的审计工作。对于海底捞的扩张,他说:“海底捞提出五年内要做到500亿的规模,其实并不是一个很大的挑战。三四线城市现在成长很迅速,比如贵阳、合肥等,这些市场空白的地方很多,同时产能也够。只要蜀海的布局都能触及,就可以开店。”

因此,早在2012年8月,四川简阳市政府就公布过海底捞上市辅导计划。

他还表示,目前海底捞在中国大陆地区开到1000家店也没问题,并且利润不会受到影响,他说:“呷哺呷哺就没有受到影响。连锁店扩大利润靠的就是门店的快速复制和坪效的提升。”

然而,被消费者号称“人类已经无法阻挡”的海底捞,却在上市之路上,一直难以取得实质性进展,未再有下文。究其原因,在于餐饮企业IPO本来就困难重重。

在中国火锅餐饮集团20强中,海底捞(四川海底捞餐饮股份有限公司)居榜首,仅跟在海底捞后面的,是早已在香港上市的呷哺呷哺。呷哺呷哺的财报数据显示,其2017年营收规模为36.6亿元,约为海底捞的1/3;净利为4.2亿,同样是海底捞的1/3。2017年呷哺呷哺的翻台率为3.3,同样低于海底捞。而目前呷哺呷浦的市值约为150亿港元,30倍市盈率。

广州市饮食商会会长姚学正曾公开表示,这与餐饮行业的特质紧密相关。他阐述道,餐饮行业透明度不高,销售额营业额等弹性很大,没有有效的机制来进行监控。

不管怎么说,海底捞的上市故事最终讲的还是如何“吃得更好”。毕竟对于“三天不吃火锅,就觉面目可憎”的吃货们来说,最重要的不就是自己吃的开心吗?

与此同时,餐饮业为劳动密集型行业,员工流动性极高,海底捞10%的流失率已经堪称行业奇迹,基于这一状况,在劳资关系、税务监管方面,存在诸多难题。

海底捞的崛起之路

因此,包括顺峰、净雅食品、嘉和一品等多家大型餐饮企业都曾试图冲击上市,但都在2014年相继撤回IPO申请。甚至当年如日中天的俏江南,上市之路也是屡战屡败,从A股到H股,最终被欧洲最大的私募股权基金CVC收购。而细数A股,餐饮概念股,唯有全聚德、金陵饭店只手可数的几家。

1988年,张勇技校毕业,最初在国营拖拉机厂当电焊工,那时工资只有90元。偶然间,他得知同院阿婆竟然靠卖烧鹅成了万元户,他动了创业的念头。

中投顾问酒店餐饮行业研究员严明航则在接受《时代周报》采访时分析,海底捞上市将面临三大风险。“其一,季节性风险,火锅一般冬季为旺季,夏季为淡季;其二,食品安全风险,食品安全是餐饮业普遍面临的重要风险;其三,潜在竞争对手,虽然海底捞目前在火锅市场的市场占有率较高,但是不排除出现新的进入者瓜分海底捞市场份额。”

1994年,他的人生发生一次重大转折。作为一个小生意人,在一次不起眼的市场调研中,他发现成都有一种火锅很受欢迎,于是就和朋友凑齐8,000元,在老家四川简阳引进了这种火锅,当时,只有4张火锅桌。

面对如此状况,海底捞选择了曲线上市策略。

事后证明,他入对了行。到2017年,中国中式餐饮的收入总规模,已经达到3.19万亿。其中,火锅是中式餐饮中最大的品类,占据13.7%,复合增速高达11.6%。

2016年7月13日,作为海底捞的独家底料供应商、控股子公司颐海国际在港交所独立运作上市。从股权构成上来说,颐海国际是从海底捞集团分拆而来;而从业务方面来看,颐海国际的营业收入中有半数以上来自海底捞。

但餐饮这个行当,非常特殊。据媒体的总结,它是个不同行业的混合体。

并且,这场曲线资本战略并没有就此未完结。

首先,它是服务业(有服务场地、服务人员,为顾客提供餐饮服务)、它还是零售业(菜品就是商品,打包、外卖、外带、外送)。此外,它还是制造业,并且还是物流业(很多中大型餐企还要解决各种食材储存运送问题),甚至弄到最后,可能还和养殖业相关。

2017年4月,“U鼎冒菜”挂牌新三板。根据“U鼎冒菜”运营主体优鼎优《转让说明书》显示,公司在2016年前8个月营收超 6000 万元,净利润31.86万元,上市前融资时估值达到2.18亿元,实际控制人张硕轶为海底捞上海片区经理,而海底捞亦通过旗下投资平台,投资了这家企业。

为了能在群雄逐鹿的市场中脱颖而出,张勇开始推出海底捞的主打特色 —— 服务,比如:帮吃火锅的客人拎包、带孩子、擦鞋子、修指甲等,他的火锅店一下子火了起来。

显然,拆分调味品企业颐海国际上市,海底捞走了一条较快捷的路径,而后推动红遍大江南北的冒菜挂牌新三板,更是对海底捞餐饮帝国侧翼的有效巩固。

1999年,张勇做了一个重大决策 —— 异地开分店。这家分店开在了西安。此后,海底捞的扩张较为顺利,但随着人员越来越多,海底捞的管理日渐吃力。

盛世下的危机

2005年,当时的中国火锅市场霸主还是小肥羊。小肥羊靠一份秘制的不用蘸料的火锅配方,雄霸全国火锅店。

尽管面对重重问题,但我们不得不说:海底捞的发展势头很猛,一位难求的火爆局面更是让他的口碑无人能敌。

大部分材料都是一分钱一分货,相反底料却各有不同。为了把底料标准化,海底捞成立了成都分公司,主营业务为生产火锅底料,并提供给附属公司的火锅店。

可“无敌是多么寂寞”,在小肥羊、俏江南等餐饮企业经营的不温不火,甚至濒临破产的状况下,和所有的企业一样,海底捞也面临着“成长期、成熟期、繁荣期、衰退期”四个阶段。

2006年,海底捞的第一条火锅底料生产线在成都正式运营,供应给四川海底捞集团的火锅餐厅。次年,它开始向第三方经销商提供火锅底料产品。

1994年就创立了的海底捞显然已经度过了成长期,而如何让自己的企业在成熟期抑或是繁荣期待久一点,不要走上普通餐饮企业的老路,应该是海底捞董事长张勇考虑的重中之重。

1999年~2011年,海底捞的异地复制进度较为缓慢,经营遇到了瓶颈。2011年,张勇开始引进日本经营之父稻盛和夫的“阿米巴经营模式”。

尤其是面对近几年异军突起的呷哺呷哺。

阿米巴经营模式是关于公司组织架构的哲学。将整个公司细分成所谓“阿米巴”小集体,并以量化赋权的形式,委以各个小集体经营责任,在模块化组织架构的同时,培育出更多具有经营者意识的领导者。不要小看这一套经营哲学,连近千亿市值的恒安国际也在去年引进了“阿米巴经营模式”,虽然暂未见成效。

讽刺的是,与此次海底捞的食品安全卫生问题相同的是,2015年“3.15”,呷哺呷哺同样被爆出假冒鸭血问题,不过通过及时封存了食品原料,并进行成分检测,给躺枪的自己完美洗白,并顺势进行“免费鸭血试吃”营销,进行了更为成功的危机公关。

海底捞将旗下的底料加工、物流配送、供应链管理、门店装修、餐饮人员培训等全部分拆。基于公司当时规模仍然不大,改革后,成效立马显现,自2011年以后,海底捞的异地开店速度大增。

且或许会令海底捞更加羡慕的是,与之分拆上市不同,呷哺呷哺在2014年的那个冬天,早已敲响了港交所的钟声,顺利完成了资本市场的华丽转身。

据最新数据,2011年,海底捞门店数量为44家,到2012年,海底捞门店数量为70家,一下子新增了37家。

不仅如此,获得资本支持的呷哺呷哺,还通过不断开设线下点名,蚕食着火锅的市场份额。

之后中间经历了“三公消费”限制政策出台、高端餐饮遭受重创,但海底捞仍然屹立不倒。

颐海国际招股说明书显示,2013-2015年,海底捞在全球的火锅餐饮店分别是95家、115家和149家。可是进入2016年,截至6月底仅新增了4家新店。

2016年,海底捞决定让其旗下的火锅底料公司颐海国际赴港上市,募资用于建设火锅底料生产基地。同年,海底捞旗下的冒菜品牌“优鼎优”,登陆新三板。

而呷哺呷哺财报显示,其2016年一年就新增加了112间店铺。并且,2017年上半年实现营业收入15.79亿元,同比增长24.8%。

截止于2017年底,公司共有273家门店,并计划2018年开设180~220家餐厅。截止5月8日,公司目前共有320家分店。

值得注意的是,两家企业营业模式虽然不尽相同,但同在火锅市场,这一状况对海底捞而言,显然不甚美妙。

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自身的资本运作一直难有突破性进展,而竞争对手却早已上市且扩张凶猛,再加上后院起火曝出的卫生丑闻,“前有狼,后有虎”的海底捞,在何年七夕,才能与资本牵手,与客户相爱?

图片来源:招股说明书

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写在最后

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这些年海底捞做对了两件事:

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第一、选对了赛道,火锅不依靠厨师,可大量复制;

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第二、靠着管理上的天才系统把原本难以复制的服务高水平标准化了,成为海底捞的一大特色,并踩上了消费升级的趋势。

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但从长远来看,海底捞目前的人才体系护城河会随着同行模仿程度的提高而慢慢消失。海底捞的天花板已经来了吗?

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